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國際商事大講堂——企業境外并購為何要開展盡職調查?
信息來源:946商學院、佛山市貿促會    發表時間:2018-11-07 10:08
 

佛山市貿促會、佛山電臺聯合推出《國際商事22條軍規》。佛山市貿促會涉外商事法律服務志愿團律師們為你分析珠三角企業“走出去”實戰案例。全球市場風起云涌,掌握國際貿易游戲規則,樹立中國企業新形象。

特邀嘉賓:

曹永明 

佛山市貿促會涉外商事法律服務志愿團成員

北京市盈科(佛山)律師事務所合伙人

司法部全國千名涉外律師人才

廣東省律師協會涉外律師領軍人才

佛山市律協涉外法律專業委員會副主任

國際貿易、外商投資、企業“走出去”投資并購、信用證糾紛、股權激勵方案設計、公司股權結構頂層設計、歐美知識產權侵權糾紛、重大商事訴訟與仲裁。

 首播:佛山電臺FM946

播出時間:周一至五 8:55/14:55/17:45/20:05

重溫:花生FM

編輯:蔡佩 

“前世不忘,后世之師”

大家好,我是佛山市貿促會涉外法律服務志愿團成員曹永明律師!今天我們聊聊到國外收購公司風險預防的話題。在國家倡導的“一帶一路”大勢之下,中國企業到海外收購公司,實現快速發展已經是很多中國企業現實全球擴張或布局的重要手段之一,如:美的集團收購全球機器人制造商-德國庫卡,使得美的集團在工業機器人領域迅速處于世界領先地位。

但任何投資并購都有風險,跨境收購公司更是如此,因為不同國家有不同法律、語言、文化、產權制度等,控制風險的難度更大很多。那么,我們談談如何通過開展法律盡職調查預防這些法律風險呢?我們先講兩個案例:

第一個案例

佛山某企業,與以色列代理商合作多年,合作關系良好,2013年,雙方計劃加強合作關系,由簡單的產品代理關系變為股權合作關系,佛山企業收取以色列貿易公司大部分股權成為控股股東,成為該以色列貿易公司的大股東。如同日常購買產品一樣,購買公司股權也需要了解下購買產品詳細情況,一般會從財務和法律兩個角度展開盡職調查。

通過法律盡職調查,我們發現該以色列公司其實有價值資產很少、最重要的是還有一筆1000萬美金的銀行貸款,與銀行的貸款協議中有這樣的約定:貸款還清之前,以色列公司控制權發生變更的,應事先經貸款方(銀行)同意。

經與銀行溝通,銀行提出條件:除非以色列公司可以提前還款,否則就不同意本次股權收購交易。經綜合考慮后,佛山企業放棄了本次收購,主要是因為佛山企業認為如果以色列公司提起前償還1000萬美金貸款,勢必對收購交易后公司運營造成嚴重影響,幾乎沒有現金流維持日常經營。

 

第二個案例

佛山某企業,在收購馬來西亞某公司時,通過法律盡職調查并沒有發現重大法律風險,但穩妥起見,在支付收購對價款時做了一點特殊處理,也即是佛山企業將總收購款20%(約200萬馬幣)先存入銀行監管賬戶,如果未來兩年內,在佛山某企業收購該標的公司股權前任何時間內,標的公司沒有被發現影響標的公司實際價值的行為或事件被披露,滿足前述這些條件才將約200萬馬幣支付給股權出售方(也即原股東)。

但就在兩年期限屆滿前,標的公司被官方認定曾經存在偷稅漏稅行為,因此遭受約180萬的行政罰款。最后用留在監管賬戶中的尾款做了抵扣,公司也算是“逃過一劫”吧。

前述兩個案例,一個因法律盡職調查發現問題而放棄收購,提前預防收購風險;另一個,雖然進行了法律盡職調查,但盡職調查未能完全揭示所有潛在風險,但通過延期付款安排規避了法律風險,屬于事中消除了風險

跨國收購前要盡職調查

因此,為了最大可能地降低企業海外收購風險,對收購標的開展盡職調查絕對是有必要的,因為現實交易中,買賣雙方信息是不對稱的,賣方通常會對這些風險和義務有很清楚的了解,且會盡可能地隱瞞一些不利事實,而買方收購前對收購標的一無所知。

因此,買方有必要通過實施盡職調查來補救買賣雙方在信息獲知上的不平衡。一旦通過盡職調查明確了存在哪些風險和法律問題,買賣雙方便可以就相關風險和義務應由哪方承擔進行談判,同時買方可以決定在何種條件下繼續進行收購活動。

可見,盡職調查的目的是使買方盡可能地發現有關他們要購買的股份或資產,有利的或不利的,全部情況,也就是那些能夠幫買方決定是否繼續進行并購程序的重要事實。從買方的角度來說,盡職調查也就是風險管理。如第一個案例中,通過盡職調查發現銀行貸款對并購交易的重大影響,這個足以使佛山企業重新審視這次交易的風險及可行性,不會盲目投資收購。

(來源:946商學院、佛山市貿促會)



    

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